Vuonna 2013 nettovoitto kasvoi 34% edellisvuodesta ja saavutti EPS: n 0,95 yuania. Yhtiö saavutti liikevaihdon, liikevoiton ja nettotuloksen 2,16 miljardia, 370 miljoonaa ja 320 miljoonaa yuania, kasvoivat 16,2%, 29,2% ja 33,8%. Osakekohtainen tulos 0,95 yuania. Neljännen vuosineljänneksen aikana yhtiön liikevaihto kasvoi 26,9% yhden neljänneksen aikana, nettotulos kasvoi 60,8% ja yhden neljänneksen EPS 0,32 juania. Viime vuonna yhtiön nettokäyttökassavirta oli 420 miljoonaa yuania, kasvua edellisvuodesta 41%, joka on historian vuosi. Yhtiö aikoo lisätä 3 osaketta jokaista 10 osaketta kohden ja lähettää 8 yuania (verot mukaan lukien). Osingon määrä on 85% nettotuloksesta. Osinkotuotto on 5,0% nykyisen osakekurssin perusteella.
Kasvun lähde: vähittäiskaupan liiketoiminnan vahvuus, markkinaosuus kasvoi. Viime vuonna yhtiön PPR putki liikevaihdon kasvu oli 34%, Yonggao, Gudi kasvu oli 8,2% ja 2,1%. Samalla bruttovoitto kasvoi 3,5 prosenttiyksikköä 51,7 prosenttiin, mikä lisäsi bruttokateprosenttia 1,7 prosenttiyksikköä 39,1 prosenttiin. PPR-putkiliikevaihdon suuri kasvu johtui tuotemerkkien ja kanavien rakentamisen ensimmäisistä tuloksista ja markkinaosuus kasvoi edelleen. Tulevaisuudessa yhtiö jatkaa myyntipäätteiden määrän lisäämistä noin 30 000: een ja samalla kasvattaa yksittäisten myymälöiden myyntiä myynnin jälkeisen kokemuksen, kuten Star Butler -palvelun kautta. Yhtiön PE-putkien liikevaihdon kasvuvauhti oli viime vuonna 6,6% ja bruttokate laski hieman 1,3 prosenttiyksikköä. HDPE-putkien liikevaihto kasvoi 11 prosenttia ja bruttokate kasvoi 1,9 prosenttiyksikköä 29,9 prosenttiin.
Myyntikustannussuhde alkoi laskea, hallinnan kustannussuhde pysähtyi nousemalla, ja tulevaisuus saattaa antaa taipumispisteen. Viime vuonna yhtiön liikevaihto oli 14,0%, laski 0,2% -yksikköä edellisvuodesta. johtoon liittyvä kulusuhde oli 7,3%, mikä oli tasaista edellisvuotista. Nopeimmin kasvava myyntikustannus oli markkinoinnin edistämispalkkio, jonka kasvuvauhti oli 39 prosenttia koko vuoden ajan 81 prosentista ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Myyntikustannussuhteen ja hallinnointikustannusten lasku riippuu mittakaavan vaikutuksesta. Koska yhtiön liikevaihdon mittakaava kasvaa edelleen, odotamme näiden kahden kustannusasteen nousevan käännekseen seuraavien kahden vuoden aikana.
Tarkasta tulosennusteet ja säilytä sijoitusluokitus "voimakkaasti suositellun" A-luokituksessa. Tänä vuonna yhtiön liikevaihto on 2,53 miljardia juania ja kustannuksia ja kustannuksia hallitaan noin 2,05 miljardilla yuanilla. Olemme hieman nostaneet tämän vuoden tulosennusteen 1,23 juaniaan (alunperin 1,17 juania), ja yhtiön EPS 2014-2015 odotetaan olevan 1,23, 1,52 ja 1,89 juania. Olemme optimistisia yhtiön PPR-putken markkinaosuuden jatkuvasta kasvusta, mikä heikentää kiinteistöjen sääntelyn ja valvonnan vaikutuksia ja uskoo, että odotetut tekijät voivat kasvaa, kun kyseessä ovat toimeenpanovastuun kannustimet, joita on käytetty kahdessa vaiheita, ja suosittelemme edelleen.
Riski-varoitus: Kiinteistöt laskivat voimakkaasti ja raaka-aineiden hinnat nousivat voimakkaasti.
